Sunday, March 29, 2020

Economia y decisiones éticas

Estoy releyendo un articulo de Martin Wolf publicado esta semana en el Financial Times.  El articulo se titula "The pandemic is an ethical challenge" y acaba con estas reflexiones:

"Do leaders project calm and use reason? Do we defeat the disease, while minimising the economic damage? Do we ensure that the weakest people and countries are protected? Do we choose solidarity over hostility and global responsibility over inward-looking nationalism? Do we seek to bequeath a better post-pandemic world, not a worse one? Unlike viruses, human beings have choices. Choose well."

Las primeras decisiones ya las están tomando nuestros gobiernos valorando el coste/beneficio de implementar medidas de "distanciamiento social" y confinamiento para intentar reducir la propagación de la epidemia.  Otras decisiones éticas están siendo tomadas por el personal médico ante la dramática situación de desbordamiento sanitario en los hospitales de Lombardia, Madrid y quizás en poco tiempo Nueva York.  Intento ponerme en la piel de lo que están viviendo estos días el personal de los hospitales de Madrid, la complejidad de las decisiones de como gestionar el caos y la crisis y me siento totalmente abrumado.  Acabará esta crisis y si alguna certeza tengo es que sentiremos por décadas un sentimiento de gratitud hacia el personal sanitario similar al que sienten los habitantes de NYC por los bomberos desde la tragedia del 11-S.

Pero volviendo al articulo de Martin Wolf y a mi esfera de conocimiento profesional que es el del análisis económico-financiero me gustaría centrarme en la discusión relativa al nacionalismo y la solidaridad.  Tengo un gran temor que tiene su origen previo a esta desgracia sanitaria y es que estamos entrando en una fase de menor colaboración internacional y de un mayor miopismo nacionalista. 

Leo noticias de como los gobiernos cierran sus fronteras, como imponen restricciones a las exportaciones de mascarillas, como se pelean por conseguir respiradores, como los lideres políticos se echan las culpas unos a otros y me lleno de preocupaciones respecto a como será el mundo despues del Coronavirus.  Me pregunto si esta crisis no va a reavivar la conveniencia de implantar autarquias dado que cuando llega una crisis de semejante magnitud no podemos confiar en la colaboración de los vecinos.  Esta crisis epidémica no está golpeando en igual magnitud a todas las geografías pero la necesidad de cerrar fronteras y restringir el contacto entre distintas comunidades nos está forzando a luchar de forma aislada cada uno en su ámbito territorial. 

Son tiempos difíciles.  Tenemos que tomar decisiones que son complicadas para una sociedad o comunidad: protegemos a los mayores a costa de crear una crisis económica sin precedentes que va a golpear sobre todo a la gente más joven, crisis sanitaria o crisis económica, ayudamos con los recursos públicos escasos a las empresas o a los trabajadores, nos gastamos suficiente en nuestra infraestructura sanitaria, que sectores son más prioritarios para nuestra sociedad, cómo financiamos el esfuerzo económico necesario para mitagar el impacto de la crisis en nuestra economía, cuando es conveniente levantar las restricciones de confinamiento, como restauramos la credibilidad en las instituciones y dirigentes políticos después de una crisis de tal magnitud...

Necesitamos una discusión madura y reflexiva sobre los parámetros éticos que constituyan un consenso sobre nuestras sociedades.  Esta crisis debe servirnos para aclarar cuales son los pilares de lo que nos une como sociedades, como es la forma más efectiva y ética de colaborar y repartir lo común, como priorizamos los recursos escasos y que sacrificios individuales consideramos que son razonables para mantener los servicios públicos.  Es necesario que no cunda el desanimo, hay que ser positivos en que lo que estamos viviendo nos refuerce como sociedad, en que valoremos el papel de los que velan por el bien común desde su profesión como sanitarios o fuerzas de orden público.  En muchos aspectos, estoy seguro de que saldremos de esta con un sentimiento menos individualista y de mayor comunión con muchas esferas de nuestra vida como ciudadanos sea en nuestra comunidad de vecinos, familia, barrio, compañeros de trabajo, etc.  Tenemos que sacarle lo positivo a esta vivencia, tenemos que progresar éticamente, aspirar a ser mejor ciudadanos y personas.  Escojamos bien como dice Martin Wolf respecto a los dilemas que nos plantea este brusco shock a nuestras vidas.  Tenemos opciones.  Debemos resistir las opciones del individualismo, el proteccionismo, la crítica no constructiva, la hostilidad y las respuestas simplistas.  Esto es complejo, es dificil, exige responsabilidad y sacrificio. 

Kind of Blue: How Miles Davis Changed Jazz

The Making of Kind of Blue (2004) | Miles Davis



Kind of Blue: 60 aniversario de una obra maestra.

Hace 60 años se grabó uno de los mejores discos de la historia, Kind of Blue, en dos sesiones (2 de marzo y 22 de abril de 1959).  No soy ningún experto en música y menos en jazz.  Sólo me encanta escuchar música y este disco me cautiva cada vez que lo escucho.  La historia de su grabación es increible y gracias al libro de Ashley Kahn "Miles Davis y Kind of Blue: La creación de una obra maestra".

Este disco es la esencia de la elegancia, la magia, la simplicidad, el genio de Miles Davis.  En el álbum se encuentran referencias sutiles al jazz modal (especialmente en "Flamenco Sketches"); third stream (en la introducción impresionista de "So What"); cool (en los solos de Miles); bebop (sobre todo en los solos de Cannonball); swing (en "All Blues") y las dos fuentes originarias del jazz, el blues ("Freddie Freeloader") y las baladas ("Blue in Green").  Es el centro perfecto del jazz.

Miles Davis juntó un grupo de músicos increible para este disco.  En primer lugar Bill Evans (piano), John Coltrane (tenor sax), Wyn Kelly (piano en Freddie Freeloader), Julian Adderly (alto sax), Paul Chambers (bajo) y James Cobb (bateria).  Fue la última vez que Miles Davis y Bill Evans.

Miles Davis es la esencia de ser "cool", "hip", "genious".  No he visto a nadie con una elegancia igual en un escenario que a el en fotos de blanco y negro.  Y no puede haber titulos de canción más sugerentes y elegantes que "So What", "Kind of Blue" o "Blue in Green".



Just Jazz – Indiana Public Radio


Saturday, March 28, 2020

MASTERING THE MARKET CYCLE (BY HOWARD MARKS)


MERCADO BAJISTA: Preparación Psicológica


Es oficial.  El 11 de marzo del 2020 finalizo el mercado alcista o "bull market" de los últimos 11 años.  Ojalá la crisis económica provocada por el shock de oferta y demanda que ha supuesto el confinamiento de gran parte de las economías mundiales para combatir la pandemia del COVID-19.  Pero mientras tanto hay que prepararse para el inevitable ajuste y periodo de turbulencias en los mercados.  Es importante que los inversores se preparen psicológicamente para lo que viene pues es necesario tener un gran control emocional para no tomar decisiones erróneas. 
Bull Market Ends | The Wall Street Journal -- Thurs., Mar. 12, 2020


Es momento de releer a los maestros.  Un buen día para volver a leer el libro de Howard Marks “Mastering the Market Cycle” (https://www.amazon.com/Mastering-Market-Cycle-Getting-Odds/dp/1328479250).  Comparto algunos de sus sabios pensamientos:

“Since the generalizations were on the downside, the error-making machine went into reverse.  No greed, only fear.  No optimism, only pessimism. No risk tolerance, only risk aversion. No ability to see positives, only negatives. No willingness to interpret things positively, only negatively. No ability to imagine good outcomes, only bad”.

“Exiting the market after a decline – and thus failing to participate in a cyclical rebound – is truly the cardinal sin in investing. Experiencing a mark-to-market loss in the downward phase of a cycle is not a fatal in and of itself, as long as you can hold through the beneficial upward part as well.  It’s converting that downward fluctuation into a permanent loss by selling out at the bottom that’s really terrible.”

Nos quedan unos meses de digerir datos macroeconómicos históricamente bajos, cifras de desempleo estratosféricas, quiebras de empresas y titulares en los medios que serán inevitablemente dramáticos (los mensajes neutrales no atraen clicks, iba a decir no venden periódicos, pero esa ya es una expresión obsoleta).  El optimismo brillará por su ausencia y también habrá escasez de compradores para los activos financieros.  Habrá que ir ejercitando el optimismo, el espíritu “contrarían” y el análisis fundamental para buscar las oportunidades.  Creo en la resiliencia de las sociedades, de los individuos y de los mercados.  #yomequedoencasa

Van Morrison - Philosophers Stone




Out on the highways and the by-ways all alone
I'm still searching for, searching for my home
Up in the morning, up in the morning out on the road
And my head is aching and my hands are cold
And I'm looking for the silver lining, silver lining in the clouds
And I'm searching for and
I'm searching for the philosophers stone
And it's a hard road, Its a hard road daddy-o
When my job is turning lead into gold
He was born in the back street, born in the back street Jelly Roll
I'm on the road again and I'm searching for
The philosophers stone
Can you hear that engine
Woe can you hear that engine drone
Well I'm on the road again and I'm searching for
Searching for the philosophers stone
Up in the morning, up in the morning
When the streets are white with snow
It's…
Up in the morning, up in the morning
When the streets are white with snow
It's a hard road, it's a hard road daddy-o
Up in the morning, up in the morning
Out on the job
Well you've got me searching for
Searching for, the philosophers stone
Even my best friends, even my best friends they don't know
That my job is turning lead into gold
When you hear that engine, when you hear that engine drone
I'm on the road again and I'm searching for the philosophers stone
It's a hard road even my best friends they don't know
And I'm searching for, searching for the philosophers stone
Source: LyricFind
Songwriters: Van Morrison
Philosopher's Stone lyrics © BMG Rights Management
Es un buen nombre para un blog aunque suena pretencioso.  Es simplemente un homenaje a Van Morrison y una de mis canciones favoritas.  Van Morrison es una constante en mi vida.  Siempre me ha gustado su música y suelo escucharlo cuando leo o voy en coche.  Este blog es un experimento de ir reflejando en este formato lo que leo, la música que escucho, los temas que me hacen pensar y que quiero compartir. Lo empiezo en la cuarentena de marzo del 2020 en Madrid en unos momentos que intuyo nos van a marcar como sociedad.  Ojala el coronavirus nos cambie en un sentido positivo. 

Economia y decisiones éticas Estoy releyendo un articulo de Martin Wolf publicado esta semana en el Financial Times.  El articulo se tit...